Kısaca: İş Bankası (ISCTR) 5 Kasım 2026'da 3Ç2026 bilançosunu açıkladı. Net kâr 10,35 milyar TL ile anket medyanının (9,54 milyar TL) yaklaşık %8 üzerinde kaldı; yıllık düşüş ise %26. Net faiz marjı toparlandı (%2,4) ama çeyreklik özkaynak kârlılığı %9,2'de, takipteki kredi oranı %4,2'de. Hisse 0,71 PD/DD ile akranlarının altında işlem görüyor.
Türkiye İş Bankası, 30.09.2026 tarihli konsolide sonuçlarını 5 Kasım 2026'da 18:13'te KAP'ta yayımladı (bildirim 1693299). Aşağıdaki kâr rakamları ana ortaklık (grup) payıdır; banka solo kârı 10,42 milyar TL'dir. Sonuçlar BDDK mevzuatına göre hazırlandı, PwC sınırlı denetiminden olumlu görüş aldı.
İş Bankası ne iş yapıyor?
İş Bankası, toplam aktif büyüklüğünde özel bankalar arasında birinci. Eylül 2026 sonunda aktifler 5,30 trilyon TL, mevduat yaklaşık 3,5 trilyon TL. Bireysel, KOBİ, ticari ve kurumsal kredi veriyor; komisyon gelirlerinin yaklaşık üçte ikisi ödeme sistemlerinden geliyor. Bilançoda 317,9 milyar TL'lik iştirak ve bağlı ortaklık portföyü var; bu iştirakler çeyrekte 11,3 milyar TL kâr katkısı sağladı.
3Ç2026: kâr ne kadar, beklenti neydi?
| Net kâr (grup, milyar TL) | 3Ç2025 | 2Ç2026 | 3Ç2026 | Değişim |
|---|---|---|---|---|
| Çeyrek | 14,09 | 9,63 | 10,35 | Yıllık −%26,5; çeyreklik +%7,5 |
| 9 ay | 44,13 | – | 40,44 | −%8,4 |
Kaynak: KAP 1693299; CNBC-e; Endeks24.
Matriks anketinde 13 kurumun ortalama beklentisi 9,32 milyar TL, medyanı 9,54 milyar TL idi. Endeks24'ün 10 kurumluk derlemesinde medyan 9,44 milyar TL, Bloomberg HT'ye göre konsensüs 9,4 milyar TL. Gerçekleşen kâr medyan beklentilerin yaklaşık %8–10 üzerinde. Yapı Kredi Yatırım'a göre sürprizin ana nedeni, karşılık giderlerinin beklenenden düşük kalması.
Marjlar ve gelir kalemleri
| Banka solo (milyar TL) | 2Ç2026 | 3Ç2026 | Çeyreklik |
|---|---|---|---|
| Net faiz geliri (swap maliyeti hariç) | 33,37 | 36,30 | +%8,8 |
| Swap maliyeti | 13,12 | 11,91 | −%9,2 |
| Net faiz geliri (swap dahil) | 20,25 | 24,39 | +%20,4 |
| Net ücret ve komisyon | 45,23 | 44,19 | −%2,3 |
| Faaliyet gideri | 56,05 | 55,47 | −%1,0 |
| Toplam karşılık gideri | 19,88 | 19,80 | −%0,4 |
| Ortaklıklardan kâr | 15,41 | 11,33 | −%26,5 |
| Net kâr | 9,66 | 10,42 | +%7,9 |
Kaynak: İş Bankası 2026/9 finansal sonuç sunumu; GCM Yatırım 6 Kasım 2026 raporu.
- Swap maliyeti düzeltilmiş net faiz marjı çeyrekte 30 baz puan artarak %2,4'e çıktı; dokuz aylık marj %2,7. Mevduat maliyetleri Eylül'de geriledi, TCMB 22 Ekim'de politika faizini 100 baz puan indirdi.
- Yönetim, yıl sonu çıkış marjını yaklaşık %4,5 olarak gösterdi (IR sunumu ve webcast).
- Net ücret ve komisyon gelirleri dokuz ayda %33,1 artışla 127,5 milyar TL; faaliyet giderleri dokuz ayda %57–58 arttı.
Yönetim rehberi ve gerçekleşen
| 2026 hedefi | Revize hedef | 9 ay / çeyrek sonu |
|---|---|---|
| TL kredi büyümesi | Orta %30'lar | %18,1 |
| Net faiz marjı (swap düz.) | %3,2–3,4 | %2,7 |
| Net ücret artışı | ~%40 | %33,1 |
| Faaliyet gideri artışı | Orta %40'lar | %57,1 |
| Takipteki kredi oranı | ~%4 | %4,2 |
| Net kredi riski maliyeti | <250 bp | 233 bp |
| Sermaye yeterlilik oranı | >%15 | %17,2 |
| Ortalama özkaynak kârlılığı | ~%20 | %12,3 (aşağı yönlü risk) |
Kaynak: İş Bankası 2026/9 sunumu; Bloomberg HT, 5 Kasım 2026.
Bilanço, nakit ve sermaye
Toplam aktifler çeyrekte %4,1 artışla 5,30 trilyon TL'ye çıktı. Krediler 2,72 trilyon TL (çeyreklik +%4,3), nakit değerler ve bankalar 1,07 trilyon TL. Sermaye yeterlilik oranı %17,2'ye yükseldi, ancak GCM'ye göre solo oranın 183 baz puanlık artışının 179 puanı içsel derecelendirmeye (İDDY) geçişten geliyor. Takipteki krediler için karşılık oranı yaklaşık %62.
Değerleme: akranlarla karşılaştırma
| Banka | F/K (6 Kasım) | PD/DD (6 Kasım) | F/K (9 Kasım) | PD/DD (9 Kasım) |
|---|---|---|---|---|
| ISCTR | 5,11 | 0,71 | 4,95 | 0,73 |
| GARAN | 4,82 | 1,15 | 4,96 | 1,17 |
| AKBNK | 5,43 | 1,06 | 5,59 | 1,08 |
| YKBNK | 6,05 | 1,04 | 6,28 | 1,06 |
| VAKBN | 4,28 | 0,88 | 4,32 | 0,87 |
Kaynak: Şeker Yatırım tavsiye listesi (6 Kasım 2026 kapanışı; ISCTR 13,05 TL); BorsaPano (9 Kasım 2026 verisi). ISCTR için 0,71 PD/DD ve 5,11 F/K'yı GCM de verdi. Çarpanlar fiyata ve son tablolara bağlıdır.
ISCTR beş büyük bankada en düşük PD/DD'de. Bu iskonto, düşük özkaynak kârlılığını (3Ç'de %9,2; 9A %12,3) yansıtıyor olabilir. Yapı Kredi Yatırım, ISCTR'nin özkaynak kârlılığının kapsamındaki özel bankalar arasında en düşük olduğunu belirtiyor. Aynı sektördeki bir başka sonuç için Yapı Kredi 3Ç2026 bilançosuna bakılabilir.
Seçim çerçevesinde bu hisse
Seçim haritasında İş Bankası, orta saha / çekirdek banka grubunda. Bu gruba bağlı alarmlar: #4 (faiz indirimi ve enflasyon patikası), #6 (iki ay yüksek TÜFE), #8 (yabancı girişi), #2 (CDS) ve 11 Kasım'daki MSCI duyurusu (#10). 22 Ekim karnesinde #4 çalmıştı. Bu bilanço, "Faz 6'yı bankalar taşır" tezine karışık sinyal veriyor: marj toparlıyor, kârlılık ve aktif kalitesi zayıf. Belirleyici olan seçimin kendisi değil, reel faiz rejimidir.
Karşı görüş
- Kâr kalitesi: Faaliyet kârı 16,97 milyar TL, toplam karşılık 19,80 milyar TL. Bankacılık faaliyeti karşılıklar sonrası 2,83 milyar TL zarar veriyor; net kâr iştirak katkısı (11,33 milyar TL) ve 1,92 milyar TL vergi gelirinden geliyor.
- Aktif kalitesi: Takipteki kredi oranı %3,76'dan %4,20'ye çıktı. Yönetim webcast'te oranın zirvede olmadığını, 2027'de ılımlı artış beklediğini söyledi.
- Rehberin gerisi: Gider artışı hedefin çok üstünde, ücret geliri ve kredi büyümesi hedefin altında. Yönetim, %20 özkaynak kârlılığı için aşağı yönlü risk görüyor.
- Olumlu yan: Faiz indirimi mevduat maliyetini düşürüyor, ücret geliri enflasyonun üzerinde artıyor, sermaye oranı rehberin üstünde.
yuppiepoff yorumu: Başlıkta "beklenti üstü kâr" var ama altında iki ayrı hikâye yatıyor. Marj tarafı net toparlanıyor ve yönetimin yıl sonu çıkış marjı hedefi bunu bir sonraki aşamaya taşıyor. Kârlılık tarafında ise karşılıklar, giderler ve iştirak katkısı belirleyici. Asıl soru, düşen mevduat maliyetinin takipteki kredi artışını telafi edip etmediği.
Bundan sonra neyi izlemeli?
- 4Ç2026 net faiz marjı: yönetimin yıl sonu çıkış hedefi (~%4,5) tutuyor mu?
- Takipteki kredi oranı ve risk maliyeti (hedef: <250 bp).
- Faaliyet gideri artışı ve yıl sonu için ücret geliri hedefi (~%40).
- 11 Kasım'daki MSCI duyurusu ve TCMB'nin Enflasyon Raporu (12 Kasım).
Sık sorulan sorular
ISCTR 3Ç2026'da ne kadar net kâr açıkladı?
İş Bankası üçüncü çeyrekte 10,35 milyar TL grup net kârı açıkladı. Geçen yılın aynı çeyreğinde 14,09 milyar TL vardı; düşüş %26,5. İkinci çeyreğe göre artış %7,5. Dokuz aylık net kâr 40,44 milyar TL ile yıllık %8,4 geride.
İş Bankası bilançosu beklentiyi aştı mı?
Evet. Matriks anketinde 13 kurumun medyan beklentisi 9,54 milyar TL, ortalaması 9,32 milyar TL idi. Gerçekleşen 10,35 milyar TL, medyanın yaklaşık %8 üzerinde. Yapı Kredi Yatırım'a göre fark, beklenenden düşük karşılık giderinden kaynaklandı.
İş Bankası'nın özkaynak kârlılığı neden düşük?
Çeyreklik özkaynak kârlılığı %9,2, dokuz aylık ortalama %12,3. Yüksek faaliyet gideri, 233 baz puanlık risk maliyeti ve dar net faiz marjı baskılıyor. Yönetimin yaklaşık %20'lik yıl sonu hedefi için aşağı yönlü risk var.
ISCTR'nin F/K ve PD/DD oranı kaç?
6 Kasım 2026 kapanışında (13,05 TL) F/K 5,11 ve PD/DD 0,71; BorsaPano'nun 9 Kasım verisinde 4,95 ve 0,73. Garanti, Akbank, Yapı Kredi ve Vakıfbank için PD/DD 0,87–1,17 aralığında. Çarpanlar tek başına karar için yeterli değildir.
Kaynaklar: KAP ISCTR 1693299, İş Bankası 2026/9 finansal sonuç sunumu, Bloomberg HT, CNBC-e, Endeks24, GCM Yatırım; ayrıca Yapı Kredi Yatırım, PhillipCapital, Şeker Yatırım, BorsaPano.
Bu yazı analitik haritadır; yatırım tavsiyesi değildir.
