Kısaca: Beş büyük bankanın 3Ç2026 bilançoları iki ayrı hikâye anlatıyor. Garanti BBVA 33,8 milyar TL ile en yüksek çeyrek kârını açıkladı, VakıfBank'ın kârı yıllık %30 artarak beklentiyi aştı. Akbank, İş Bankası ve Yapı Kredi'de çeyrek kârı yıllık %18–29 geriledi. Ortak sorun takipteki kredilerdeki artış, ortak umut ise düşen mevduat maliyeti.
Banka bilançoları 27 Ekim–5 Kasım 2026 arasında KAP'a geldi: Akbank 27 Ekim, Garanti BBVA 28 Ekim, Yapı Kredi 3 Kasım, İş Bankası ve VakıfBank 5 Kasım. Bu yazıda beş bankayı aynı tabloya koyuyoruz. Kâr rakamları KAP'a bildirilen konsolide (ana ortaklık payı) tutarlardır; oranlar bankaların yatırımcı sunumlarından alındı.
3Ç2026 banka bilançoları: kâr ve kârlılık
| Banka | 3Ç26 net kâr (mlr TL) | 9A26 net kâr (mlr TL) | 9A yıllık | 9A ort. özkaynak kârlılığı |
|---|---|---|---|---|
| Garanti BBVA (GARAN) | 33,8 | 98,2 | +%16 | %27,5 |
| VakıfBank (VAKBN) | 18,1 | 51,8 | +%7 | %17,9 * |
| Akbank (AKBNK) | 11,6 | 45,9 | +%18 | %19,4 |
| Yapı Kredi (YKBNK) | 10,7 | 41,7 | +%10 | %20,6 ** |
| İş Bankası (ISCTR) | 10,3 | 40,4 | −%8 | %12,3 |
Kaynak: KAP; banka yatırımcı sunumları; Bloomberg HT, Endeks24, CNBC-e. * Banka (solo) bazında; VakıfBank'ın solo 3Ç kârı 15,4 milyar TL. ** Yapı Kredi'nin açıkladığı ortalama maddi özkaynak kârlılığı.
Garanti'nin çeyrek kârı bir önceki çeyreğe göre %10 arttı. VakıfBank'ın kârı yıllık %30 yükseldi; solo kâr (15,4 milyar TL) 14,3 milyar TL'lik piyasa medyanının yaklaşık %8 üzerinde kaldı. Akbank'ın kârı yıllık %18 düştü; çeyrekte Rekabet Kurulu cezası için 1,7 milyar TL karşılık ayrıldı. Yapı Kredi'de düşüş %29, İş Bankası'nda %26. Ayrıntılar için Yapı Kredi 3Ç2026 ve İş Bankası 3Ç2026 bilanço yazılarımıza bakabilirsiniz.
Marj, kredi büyümesi ve takipteki krediler
| Banka | 3Ç swap düz. net faiz marjı | TL kredi büyümesi (yılbaşından) | Takipteki kredi oranı | F/K | PD/DD |
|---|---|---|---|---|---|
| GARAN | %6,3 | %26–27 | %4,5 | 5,20 | 1,24 |
| VAKBN | %4,2–4,5 | — | %4,1 | 4,53 | 0,93 |
| AKBNK | %2,2 | %21 | %4,0 | 5,74 | 1,12 |
| YKBNK | %2,7 | %22–23 | %4,6 | 6,42 | 1,10 |
| ISCTR | %2,4 | %18 | %4,2 | 5,36 | 0,75 |
Kaynak: banka sunumları; İş Yatırım, Garanti BBVA Yatırım, PhillipCapital, Şeker Yatırım, GCM Yatırım. Marjlar bankaların kendi tanımıdır ve TÜFE'ye endeksli tahvil gelirlerini içerir; Yapı Kredi'ninki TÜFE normalize. Takipteki kredi oranı banka (solo) bazında; konsolide oran Garanti'de %3,9, Akbank'ta %3,7, Yapı Kredi'de %4,2. F/K ve PD/DD 10 Kasım 2026 kapanış fiyatlarıyla (Şeker Yatırım listesi; PD/DD'yi bilanço özkaynağıyla ayrıca kontrol ettik).
Marj farkının büyük kısmı TÜFE'ye endeksli tahvillerden geliyor. Garanti ve VakıfBank bu gelirle marjını genişletirken, Akbank'ta swap maliyetleri çeyrekte 21,2 milyar TL'ye çıktı ve marj 3Ç'de dibe indi. Beş bankanın hepsinde takipteki kredi oranı yükseldi; VakıfBank'ta artış 73 baz puan, Garanti'de konsolide bazda 40 baz puan. Bozulma ağırlıkla bireysel kredilerde ve kredi kartlarında.
Sektörü ne sürüklüyor?
- Politika faizi: TCMB 22 Ekim'de politika faizini %37'den %36'ya indirdi ve adımların "toplantı bazlı ve ihtiyatlı" olacağını söyledi. İndirim, en hızlı mevduat maliyetine yansıyor.
- Mevduat maliyeti: VakıfBank'ta düşen mevduat maliyetiyle TL kredi-mevduat makası çeyrekte yaklaşık 100 baz puan genişledi. Garanti'nin swap dahil marjı yaklaşık 80 baz puan arttı. Akbank ise 3Ç'nin marj dibi olduğunu, haftalık marjın Eylül sonundan beri toparlandığını açıkladı.
- TÜFE'ye endeksli tahviller: Ekim–Ekim TÜFE %29,8 geldi. VakıfBank değerlemede %26,6 kullanmıştı; fark 4Ç'de yaklaşık 10,5 milyar TL ek faiz geliri anlamına geliyor.
- Kredi sınırları: TCMB, 1 Ekim'de KOBİ kredileri için büyüme sınırını %4,5'ten %5'e çıkardı. Kredi büyümesi hâlâ makroihtiyati sınırlara bağlı.
- Enflasyon Raporu: TCMB Başkanı Karahan, 2026-IV raporunu 12 Kasım 10:30'da (TSİ) sunacak. Tahmin güncellemesi faiz patikası beklentisini, dolayısıyla banka marjlarını etkiler.
Seçim çerçevesinde bankalar
Seçim haritasında bankalar "orta saha / çekirdek" grup: faiz inerken ve yabancı dönerken ilk toparlanan hisseler. 22 Ekim karnesinde yalnız #4 (faiz indirimi) çalmıştı; bankacılık endeksi o gün 15.350 civarındaydı, 10 Kasım'da 17.016 puandan kapandı. İzlenecek alarmlar: #6 (iki ay yüksek aylık TÜFE), #8 (yabancı girişi), #2 (CDS) ve #10 (MSCI Kasım duyurusu). Belirleyici olan seçim takvimi değil, reel faiz rejimi.
Karşı görüş
- Aktif kalitesi zirvede değil: Garanti yönetimi risk maliyetinde zirveye yaklaşıldığını ama ulaşılmadığını söyledi. VakıfBank'ta net takip girişi çeyrekte 14,5 milyar TL'den 37,5 milyar TL'ye çıktı.
- Hedefler zorlanıyor: İş Bankası yönetimi ~%20'lik yıl sonu özkaynak kârlılığı hedefi için aşağı yönlü risk gördüğünü söyledi; Akbank yönetimi de marj ve kârlılık hedeflerine ulaşmanın zorlaştığını işaret etti.
- Tek seferlik destek: TÜFE'ye endeksli tahvil gelirleri enflasyon düştükçe azalır; mevcut yüksek marjların bir kısmı kalıcı değil.
- Olumlu yan: Fonlama maliyeti düşüyor ve 4Ç'ye marj toparlanmasıyla giriliyor. Ucuz görünen PD/DD'ler (ISCTR 0,75, VAKBN 0,93) bu toparlanmayı henüz tam fiyatlamıyor olabilir.
yuppiepoff yorumu: Bu çeyrekte bankaları ayıran şey kredi büyümesi değil, bilançonun faiz indirimine ne kadar hazır olduğu. TÜFE'ye endeksli tahvili ve ucuz mevduatı güçlü olanlar (Garanti, VakıfBank) marjını şimdiden genişletti. Swap'a bağımlı olanlar (Akbank) dipten dönüş bekliyor. Asıl soru, düşen fonlama maliyetinin yükselen takipteki krediyi telafi edip edemeyeceği; 4Ç bilançoları bunun ilk testi olacak.
Sık sorulan sorular
3Ç2026'da en çok kâr eden banka hangisi?
Beş büyük banka içinde Garanti BBVA, 33,8 milyar TL çeyrek kârı ve 98,2 milyar TL dokuz aylık kârla ilk sırada. Dokuz aylık ortalama özkaynak kârlılığı %27,5. İkinci sırada 18,1 milyar TL konsolide çeyrek kârıyla VakıfBank var. Akbank, Yapı Kredi ve İş Bankası'nda ise çeyrek kârı yıllık bazda geriledi.
Banka hisselerinin F/K ve PD/DD oranları kaç?
10 Kasım 2026 kapanışında F/K 4,53 (VAKBN) ile 6,42 (YKBNK) arasında. PD/DD en düşük İş Bankası'nda (0,75), en yüksek Garanti'de (1,24). Düşük çarpan çoğu zaman düşük özkaynak kârlılığını yansıtır; tek başına ucuzluk göstergesi değildir. Çarpanlar fiyata ve son on iki aylık kâra göre her gün değişir.
Faiz indirimi banka bilançolarını nasıl etkiler?
Türk bankalarında mevduatın vadesi kredilerden kısa. Politika faizi düştüğünde mevduat maliyeti kredi getirisinden hızlı geriler ve net faiz marjı genişler. TCMB 22 Ekim'de faizi %36'ya indirdi; etkinin büyük kısmı 4Ç2026 ve 2027 bilançolarında görülecek. Akbank da haftalık marjın Eylül sonundan beri belirgin toparlandığını açıkladı.
Takipteki krediler neden artıyor?
Yüksek faiz uzun sürdükçe bireysel kredilerde, kredi kartlarında ve KOBİ'lerde geri ödeme zorlaşıyor. Beş bankada da oran %4–4,6 bandına yükseldi. VakıfBank yönetimi 2026 net risk maliyetinin 150 baz puanlık hedefin üzerinde, 200 baz puanın biraz üstünde gerçekleşebileceğini söyledi. Garanti de zirvenin henüz görülmediğini belirtti.
Birincil kaynaklar: Garanti BBVA 9A26 sunumu, Akbank 3Ç26 özet sunum verileri, Yapı Kredi 9A26 açıklaması, KAP İş Bankası 1693299, KAP VakıfBank 1693414, TCMB PPK kararı (22 Ekim 2026). Ayrıca: Bloomberg HT, AA, Endeks24, CNBC-e, Banka Dünyası, İş Yatırım, Garanti BBVA Yatırım, PhillipCapital, Şeker Yatırım, GCM Yatırım, Halk Yatırım.
Bu yazı analitik haritadır; yatırım tavsiyesi değildir.
